专项债助力社融超预期 结构性问题仍存

7月12日,央行发布的金融数据显示,6月新增人民币信贷1.66万亿低于预期,结构上仍以居民按揭贷款为主;当月新增社会融资规模2.26万亿超出预期,主要是专项债发行增加带动明显。

当日海关总署还发布了外贸数据。从市场反馈来看,15时进出口数据公布后,银行间现券收益率下行幅度扩大;16时金融数据公布后,现券收益率下行幅度有所收窄,但短暂回升后继续下行,显示对经济下行有所担忧。

联讯证券首席经济学家李奇霖认为,6月的金融数据在总量层面并不弱,和5月数据反映出来的信息基本一致,但存在结构性问题。比如企业中长期贷款依然疲弱、社融部分非标融资存在趋势性下滑的风险。

同业刚兑信仰的打破,引发同业收缩,逐步向实体传导。专项债发行错峰、非标到期压力上升等,也可能影响社融节奏。社融存量增速或在3季度前后见顶,随后进入缓慢回落通道。 长江证券首席宏观分析师赵伟对21世纪经济报道记者表示。

央行数据显示,6月存量社融增速10.9%,环比提高0.3个百分点,也是今年增速的峰值。

企业中长期贷款疲弱

央行数据显示,上半年人民币贷款增加9.67万亿元,同比多增6440亿元。具体到月度来看,6月新增人民币信贷1.66万亿,年内新增规模仅次于1月,主要因为银行季末冲贷款。

从结构来看,6月信贷主要是按揭贷款。数据显示,6月居民中长期贷款接近5000亿,约占全部新增信贷的三成,是占比最大的一项。

从今年数据看,二季度以来各月新增居民中长期贷款均超过企业中长期贷款,显JJ比赛游戏示住房信贷需求仍然较强,但企业中长期投资需求不足。

值得注意的是,6月新增居民短期贷款2667亿年内第二高。上半年居民短期贷款增加1万亿,这一规模已超越楼市火爆时的2020年同期,仅次于2020年同期,不排除有部分短贷作为首付流入房地产市场。

西南地区某股份行省分行人士表示,按揭贷款条件比较严格,所以投放速度不如条件较为宽松的个人消费贷款,最近消费贷投放规模还不错。但消费贷到底流向哪里并不好把控,部分挪去购房也有可能。

6月信贷需求较5月有所恢复但仍不及同期,信用扩张仍不足。6月人民币贷款增速同比下降,企业部门中长期信贷继续下滑,仅短期信贷回升较为明显。 中信证券固收首席分析师明明对21世纪经济报道记者表示, 经济活力不足叠加外部压力使得企业投资意愿减弱,预计后续企业长期融资需求难以迅速上抬。

同比来看,6月新增信贷少增近1800亿,主因是对非银机构信贷及票据融资的下行。其中,票据融资和非银贷款相比去年同期减少近2020年同期增加2560.28亿。今年专项债新政提出加快专项债券发行使用进度,力争今年9月底前发行完毕,政策效果得以显现。

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