张忆JJ比赛注册东:莫负 黄金坑 秋季行情将拉开帷幕

本文摘选张忆东策略世界

1、本周市场综述

1.1、重大事件:1)7月中国社融和M2增速下行;2)美国推迟部分商品征税;3)美国7月CPI上升;4)美债收益率10Y-2Y倒挂;5)中国央行宣布完善贷款市场报价利率形成机制。

1.2、A股市场综述:1)本周主要指数上涨,沪深300涨2.12%,创业板涨4%,科创板平均JJ比赛注册涨幅4%;除银行、建筑和钢铁外,其余行业均上涨。2)情绪中性偏谨慎,短期情绪指标日均换手率偏低为0.89 %,处于2020年以来低位水平;IVIX指数为18.0,当前已处于18年年初以来的低位水平。3)陆股通净流入9亿人民币,流入银行和食品饮料,流出保险。4)估值:沪深300、创业板、中小板和MSCI中国A股在岸PE分别处于2020年以来的50%、54%、17%、37%分位数水平。

1.3、港股市场综述:1)恒指和国指出现小幅下跌;除电讯和地产建筑,其余行业均下跌;2)市场情绪维持谨慎。恒生波指为24.5,高于上周2020年以来的1/4位数;AH溢价率较上周上升为131%,当前恒指股息率为3.8%,配置价值进一步凸显。

1.4、美股市场综述:1)三大股指微幅下跌,平均跌0.6%,周内震荡明显;中概股一改颓势领涨5%;行业上核心消费领涨,受原油价格拖累,能源行业本周继续领跌2.2%,近一月跌幅超10%。2)市场情绪不稳定,VIX于利率倒挂当日高达22.1,8月16收盘18.5。3)盈利和估值:2020年以来3/4分位数。

2.我们的策略观点——战略上可以对中国权益资产更乐观一些

2.1、回顾:1)年初以来我们一直维持2020年A股和港股指数是 N型走势 ,4月下旬提示5-8月指数会经历 夏日寒风 调整;2)《沉睡的菲利普斯曲线或将苏醒?联储降息之路并非坦途》观点,得到7月联储偏 鹰派 前瞻指引和最新美国物价数据的验证;3)二季度《夏日寒风》系列报告和8月初报告明确提示8月是A股和港股行情的 黄金坑 ,长线资金可逢低布局。

2.2、展望:短期 拨云见日 但仍有波折,长期布局中国核心资产正当其时1)美股的调整是A股反弹 布谷鸟的声音 ,贸易战的影响弱化;2)中国经济短期下行压力增大,这是保持战略定力、优化经济结构的正常代价。7月地产投资回落,地产信用环境继续偏紧,而其他有效贷款需求不足。3)利率市场化进一步推进,以改革来稳增长,更有利于中国经济长期健康发展。央行宣布完善LPR报价机制,有利于提高银行间利率向实体的传导效率。4)市场短期展望:风险偏好将提升,但大盘仍将反复筑底,结构行情活跃。短期宏观风险及金融改革或阶段性压制银行股及大盘指数表现,但长期而言A股和港股指数权重股高分红和低估值,在全球低利率环境下具有长期配置价值。

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